Nos restantes dominios a evolucao apresenta-se positiva, com a inflacao a manter-se em valores negativos (embora tenha invertido a trajectoria descendente em termos homologos e medios) e o reforco substancial das reservas cambiais (que correspondiam a 2.6 meses de importacoes no final do ano).

Esta evolucao das reservas reflecte o excedente global da balanca de pagamentos, resultado da melhoria do defice corrente externo (possibilitado sobretudo pelo aumento das receitas do sector do turismo e pelo aumento das remessas de emigrantes) e da conta de capital e operacoes financeiras (com destaque para o IDE e para o acesso a recursos externos por parte dos bancos comerciais).

A execucao orcamental de 2004 denota um comportamento muito positivo das contas publicas, com o defice global estimado em 1.6% do PIB (face a 3.4% em 2003 ou aos orcamentados 6.1%). Na origem desta evolucao favoravel estiveram o aumento das receitas orcamentais (potenciadas pela introducao do IVA em Janeiro e o consequente alargamento da base tributaria) e dos donativos, para alem da contencao das despesas correntes (em particular nos encargos com o pessoal).

De destacar ainda a moderacao no acesso ao credito junto do sector bancario por parte do Governo Central, o que, a par da manutencao do cariz restritivo da politica monetaria ao longo de 2004, permitiu o cumprimento das metas financeiras quantitativas do programa acordado com o FMI ao abrigo da PRGF nos meses de Junho e Dezembro (imperativas) e Setembro (indicativas).

Note-se, no entanto, que o aumento da Posicao Externa liquida do sistema financeiro em conjunto com o crescimento do credito a economia (em particular do sector privado), acabaram por provocar uma expansao da massa monetaria para alem do programado (atingindo 10.5%, face aos previstos 7.8%). Com o intuito de induzir descidas nas taxas de juro praticadas pela banca, o BCV reduziu, em Dezembro passado, o coeficiente de reservas de caixa e, em Fevereiro de 2005, a taxa da facilidade de cedencia, movimento que foi gradualmente reflectido pelos bancos nas suas taxas activas e passivas.